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第9区节后药店普涨,三季报行情开始了?

漳州新闻网-漳州本地新闻资讯 时间:2019年10月09日 18:20

原标题:节后药店普涨,三季报行情开始了?

昨日,上市四大药店股价普涨,尤其是大参林股价连续创下历史新高,益丰药房也逼近前高。从投资收益角度来看,四大药房今年以来表现均较好,除了一心堂垫底以外,大参林及益丰医药股价基本上翻番,老百姓涨逾6成。

(行情来源:wind)

药店的投资逻辑

药店的投资逻辑主要有两点,一是行业集中度提升,二是处方药外流。

药店行业连锁化率和集中度继续提升。据中信建投统计数据来看,2018年国内药店行业集中度不断提升,目前国内前十市场集中度已从2010年的11.52%提升至2018年的21.58%,国内连锁药店2018年已达5671家。

另外,根据中信证券研究部数据科技组统计,在全国67个重点城市中,4家上市公司中(老百姓、一心堂、益丰药房与大参林),老百姓药房数量最多,为1029家,一心堂1021家,行业前4家占有率仅2.99%。

当前线下零售药房竞争仍然十分分散,从重点公司分布特点看,一心堂偏重中小店与社区布局;老百姓大店较多,侧重核心市区及院边店;益丰药房和大参林兼顾社区和核心商圈平均分布,且一线城市分布较多。综合来看,省会城市药房数占全国总数的43%。当前龙头连锁药房公司院边店、社区店、商圈店CR4分别为3.85%、3.79%及4.17%,显著高于全国整体门店CR4的2.99%,龙头公司区位分布优势明显。

而美国前三大连锁药店(CVS、WBA、RAD)市占率超过77%,远高于目前国内连锁药店的市场集中度。

按照营业额来看,目前我国前五大连锁药店销售额约占12%,相比于美国,中国的市占率、连锁化率都有待提高。

且由于市占率过低,导致目前行业竞争激烈,单店服务人群2900人/店,远低于美国5300人/店。待中国药店连锁化率提升,行业规范后,小的连锁药店、单体药店将竞争出局,大的连锁药店将获得更多机会。

若中国TOP5的连锁药店的市占率从12%提升至40%,单逻辑下,则TOP5连锁药店的销售额将达到1600亿元,是目前的三倍。

处方药外流。日本在降药价政策的推行下,医药分家的效率和处方外流率也不断提升(处方外流率=药店处方药量/门诊处方总量),从1989年的11.3%提升至2017年的72.4%。

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